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　　周五盘后（2024年8月16日）部分二线酒企公布2024年中报，同比增速保合手高双位数增长，功绩超阛阓预期。其中迎驾贡酒（2024Q2营收同比+19%、归母净利润同比+28%）、今世缘（2024Q2营收同比+21.5%、归母净利润同比+16.9%）两家酒企最初交卷，功绩发扬稳健，区域强势酒企展现出较强的成长韧性和竞争上风。访佛前期茅台公布半年报（交易总收入、归母净利润辩认同比增长17. 6%、15.9%，超阛阓预期），且将惯例分成比例进一步普及至75%，有机构觉得，行业全体高功绩赶走度已迟缓体现，同期跟随部分企业超预期发扬以及分成率的合手续普及，行业建树价值突显。

　　板块低位建树价值较高，产物结构不断升级下头部酒企有望保管双位数功绩增长。当今白酒板块的估值接近2018年年底的低位，头部酒企的分成率有普及的趋势。白酒行业竞争加重，不同价钱带动销分化连续，头部酒企份额不断普及且功绩详情趣比拟强，干系产物食物饮料ETF（515170）、糜掷30ETF（510630）。

　　二、热门估量

　　1、白酒板块已走漏企业中报功绩超预期sex5 不迷路

　　迎驾贡酒发布2024年中报，公司24H1实现交易总收入37.85亿元，同比增长20.44%，归母净利润13.79亿元，同比增长29.59%。Q2单季实现总营收14.61亿元，同比增长19.04%，归母净利润4.66亿元，同比增长27.96%，Q2功绩发扬超出此前阛阓预期。今世缘24H1总营收73.05亿元，同比+22.35%；归母净利润24.61亿元，同比+20.08%。24Q2总营收26.34亿元，同比+21.52%；归母净利润9.29亿元，同比+16.86%，妥当阛阓预期。访佛前期公布的水井坊与贵州茅台，当今白酒板块已公布半年报企业4家，全体发扬较好，均小幅超阛阓预期，在半年度下完成公司岁首功绩筹谋携带，年内功绩能见度已显耀上升。

　　2、中秋假期快要，批售价钱小幅回升

　　赶走2024年8月17日，飞天22年整箱批价2810元/瓶，环比上周上升60元，22年散装批价2510/瓶，色影院环比上周上升30元；昔日飞天散装/整箱批价辩认为2450/2765元，环比上周辩认+15/+65元，双节前批价企稳回升。对比端午节后飞天茅台一度下落至2200元下方，刻下阛阓已收复理思预期，环比价钱上升至2400元上方，自点率和开瓶率保管在较高的水平，终局动销良性，下流库存保管在平方水平。高端酒中，五粮液京东价钱965元/瓶，环比上周合手平；国窖1573京东价钱1000元/瓶，环比上周合手平，各大名优白酒批价褂讪，库存良性，中秋国庆有望寂静过渡。

　　3、板块分成率仍有提高可能

村上里沙作品及图片

　　白酒板块喜爱鼓舞报告，分成率有望趋势性提高。贵州茅台在公布半年报同期痛快将来3年分成详情趣加多，2024-2026年度公司每年度分派的现款红利总和不低于昔日实现包摄于上市公司鼓舞的净利润的75%，每年度的现款分成分两次（年度和中期分成）现实，痛快分成率畅达3年稳步普及略超阛阓预期，按照刻下股价预期分成率在3.5以上。咱们觉得在行业龙头带动下，白酒企业有望趋势性普及分成比例，在刻下全体分成不越过50%的基础上有望普及至合意水平，半年报下行业全体分成蓄意有超预期可能。横向对比来看，白酒板块分成属性彰着，建树价值有望进一步提高。

　　三、干系产物：

　　1、中原中证细分食物饮料产业主题ETF（515170）偏激衔接基金(A类：013125，C 类：013126)：本基金追踪的方向指数为中证细分食物饮料产业主题指数，该指数响应沪深两市细分食物产业公司股票的全体走势，该指数从食物制造等细分产业中挑选领域较大、流动性较好的公司股票构成样本股。凭证申万三级行业分散，指数权重聚拢于白酒、乳成品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块，在经由本年以来较大幅度疗养后，投资价值突显。

　　2、中原糜掷ETF（510630）：本基金追踪的方向指数为上证主要糜掷行业指数，是上证行业指数系列的构成部分。上证行业指数遴荐上海证券阛阓各行业中领域大、流动性好的股票构成样本股，自2009年1月9日起端庄发布，以响应上海证券阛阓不同业业公司股票的全体发扬。凭证申万三级行业分散，追踪指数前四大行业为白酒、乳成品、调味发酵品及啤酒，分散等闲、布局平衡。

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